Работая в России долгие годы, «Ренессанс капитал» многому научился, и зачастую эти уроки были не очень приятными. Тем не менее, мы продолжаем верить в российский рынок и постоянно говорим своим клиентам, в том числе западным, что здесь можно и нужно работать, даже несмотря на то, что иногда его перспективы выглядят не лучшим образом.
Практически ни одна другая страна из числа развивающихся или пограничных рынков не обладает таким потенциалом, как Россия. При одном, очень важном условии: смотреть на этот рынок с необходимо с правильной точки зрения. Сейчас значительная часть инвестиционного сообщества, прежде всего западного, смотрит на него с так называемой конъюнктурной точки зрения, которая дает хороший срез текущей ситуации, но мешает увидеть картину в целом и скрытые пока что возможности. Сложно спорить с тем, что Россия - страна с замедляющимся экономическим ростом и множеством хорошо известных проблем, в число которых входит и коррупция, и весьма невысокий уровень корпоративного управления и прочие подобные явления, перечислять которые нет смысла, поскольку все они хорошо известны. К этому букету сейчас добавилась геополитическая составляющая, также не добавляющая плюсов российскому рынку, даже несмотря на его рост в последние месяцы. На все эти вызовы не закроешь глаза, с ними нужно считаться, держать в уме при принятии инвестиционных решений. Но верно и то, что эти факторы при всей своей важности не имеют принципиального значения при долгосрочном инвестировании в Россию.
Гораздо важнее конъюнктурных (и от этого не менее неприятных!) моментов - тот факт, что за последние 20 лет Россия не сходила с пути поступательного развития. Приходится признавать, что можно было бы добиться и больших успехов, но при этом необходимо отметить крайне важный, принципиальный момент. Никогда в истории ни одному правительству не приходилось сталкиваться с задачей переформатирования и восстановления экономики, социальной сферы в условия их почти полного развала при одновременной и радикальной смене политической системы на столь значительной территории.
Чтобы понять сложность задачи, необходимо четко понимать, что Россия - это (условно) не Сингапур и не государства калибра Восточной Европы (при всем уважении к последним). Россия - это 17 млн кв. км территории в десятке часовых поясов и населением более 140 млн человек. Это сложносоставная система элит и непростое географическое положение, сопряженные с 70 годами коммунизма, при котором такие словосочетания, как «корпоративное управление» или «рынок акций», были достоянием разве что специализированных словарей спецотделов библиотек. Достаточно вспомнить, что в 1956 г., когда компания Ford провела знаменитое первичное размещение акций, лидер СССР Никита Хрущев обещал похоронить западный капитализм, а через несколько лет США и СССР могли бы похоронить весь мир в огне ядерной войны в ходе Карибского кризиса - настолько глубоки были противоречия между двумя доминирующими системами. Таким образом, принципы корпоративного управления в России, систематическая работа с инвесторами и другие составляющие инвестиционной привлекательности развиваются не сотни, а лишь каких-то 20 лет, при том что половина времени уходит на то, чтобы привить менеджерам старой закалки мысль о том, что этим вещами необходимо уделять значительное внимание. В оставшуюся половину времени многое было сделано. Некоторые западные инвесторы периодически удивляются тем подходам, которые практикуются в российских компаниях, но они просто не представляют, что еще 20 лет назад (чуть меньше, чем Berkshire Hathaway держит позицию в Coca-Cola) в регионах крупные предприятия попросту переходили из рук в руки с помощью «доброго слова»....